APELURI DE MARJĂ ȘI VÂNZĂRI FORȚATE EXPLICATE

Ce este un apel de marjă?

Un apel de marjă apare atunci când contul de marjă al unui investitor scade sub marja de întreținere necesară stabilită de un broker. Această situație apare de obicei în conturile care utilizează efectul de levier, unde un trader împrumută fonduri pentru a crește dimensiunea unei poziții.

Efectul de levier amplifică câștigurile, dar amplifică și pierderile. Dacă prețurile pieței se mișcă nefavorabil față de o poziție cu efect de levier, brokerul poate emite un apel de marjă, solicitând investitorului să depună mai mult capital în cont sau să reducă deținerile pentru a îndeplini cerințele de marjă.

Capitalul minim pe care un investitor trebuie să îl mențină într-un cont de tranzacționare cu efect de levier este denumit marja de întreținere. Când valoarea capitalului propriu al contului scade sub acest prag din cauza pierderilor de pe piață, brokerul intervine pentru a proteja împotriva riscului de scădere suplimentar.

Cum funcționează marja

La deschiderea unei poziții cu efect de levier, investitorul finanțează o parte din tranzacție folosind propriul capital – numită marjă inițială – și împrumută restul de la broker. De exemplu, un investitor poate utiliza 10.000 de lire sterline din capital propriu pentru o poziție de 25.000 de lire sterline, împrumutând 15.000 de lire sterline pe marjă. Dacă valoarea poziției scade, scade și capitalul propriu din cont. Dacă scade peste nivelul de menținere (să zicem, 7.500 GBP), se declanșează un apel la marjă.

Factori declanșatori ai unui apel la marjă

• Volatilitatea pieței: Fluctuațiile bruște de preț pot eroda rapid capitalul propriu într-o poziție.
• Supra-levieraj: Pozițiile cu levier agresiv sunt mai susceptibile de a atinge pragurile de apel la marjă.
• Deținerea de active în scădere: Pierderile prelungite ale valorii activelor fără suplimente pot provoca deteriorarea marjei.
• Dobânzi și comisioane: Conturile la marjă suportă adesea dobânzi zilnice și comisioane de brokeraj, care reduc capitalul propriu.

Cum comunică brokerii apelurile la marjă

Majoritatea brokerilor au sisteme care avertizează clienții atunci când se apropie de sau încalcă cerințele de marjă. Notificările pot fi trimise prin e-mail, SMS, platforme de tranzacționare sau apeluri telefonice. Investitorilor li se cere de obicei:

• Să depună fonduri suplimentare;
• Să vândă titluri de valoare fără marjă pentru a strânge capital propriu;
• Să închidă sau să reducă pozițiile deschise.

Dacă deficitul de marjă nu este abordat prompt, brokerul poate iniția lichidare forțată pentru a acoperi suma împrumutată și a limita expunerea.

De ce contează apelurile la marjă

Apelurile la marjă servesc drept mecanism de protecție pentru brokeri și drept semnal de gestionare a riscurilor pentru investitori. Acestea întăresc importanța monitorizării conturilor și a utilizării prudente a efectului de levier. Lipsa unui răspuns rapid poate duce la pierderi de capital considerabile sau la închiderea contului, în special pe piețele cu mișcare rapidă.

Înțelegerea apelurilor la marjă este esențială pentru investitorii individuali și instituționali care se implică în instrumente derivate, forex, tranzacționare futures sau orice instrument care implică fonduri împrumutate.

Cum funcționează vânzarea forțată

Vânzarea forțată este un proces automat inițiat de un broker atunci când un investitor nu reușește să îndeplinească un apel la marjă. Odată ce capitalul propriu din contul de tranzacționare scade sub pragul admis de broker și clientul nu depune capital suplimentar la timp, brokerul are dreptul legal de a vinde valori mobiliare fără aprobarea prealabilă a investitorului.

Mecanismele din spatele lichidării forțate

Brokerii utilizează sisteme de gestionare a riscurilor concepute pentru a monitoriza nivelurile de marjă ale fiecărui client în timp real. Când un cont scade sub cerințele de întreținere și nu se iau măsuri corective, sistemul identifică ce poziții pot fi lichidate pentru a readuce contul în conformitate.

De obicei, cele mai lichide active sau cele mai mari poziții sunt vândute primele. Obiectivul principal al brokerului este de a acoperi expunerea și de a-și proteja capitalul. Acest proces poate continua până când raportul marjei revine la un nivel acceptabil sau contul nu mai are active care pot fi vândute în schimbul împrumutului restant.

Impactul vânzării forțate

• Pierderi blocate: Pozițiile sunt închise la prețurile predominante ale pieței, adesea în condiții de stres, când valorile activelor sunt deja scăzute.
• Efectul de cascadă: Vânzarea forțată la scară largă poate declanșa scăderi suplimentare ale prețurilor activelor, exacerbând volatilitatea piețelor.
• Reducerea soldului contului: În urma unei vânzări forțate, investitorii își pot găsi contul substanțial epuizat sau chiar datorând fonduri suplimentare dacă lichidarea are loc în timpul unor scăderi bruște sau al unor condiții de nelichiditate.

Acest proces automat de vânzare rareori prioritizează optimizarea prețului. De exemplu, în timpul unei recesiuni a pieței, activele pot fi vândute rapid prin „vânzare forțată”, provocând o presiune amplă din partea vânzărilor și amplificând potențial pierderile dincolo de așteptările inițiale.

Exemple de vânzări forțate

În timpul crizei financiare din 2008 și din nou în timpul prăbușirii pieței cauzate de COVID-19 în martie 2020, brokerii au declanșat lichidări forțate pe scară largă, deoarece prețurile activelor au scăzut brusc, nivelurile marjelor au fost depășite, iar investitorii nu au putut satisface cererile. Aceste episoade evidențiază modul în care tranzacționarea pe marjă – în special în condiții volatile – poate destrama rapid portofoliile.

Prevenirea vânzărilor forțate

• Menținerea disciplinei conturilor: Revizuiți limitele de expunere în mod regulat și evitați utilizarea excesivă a capitalului împrumutat.
• Setarea Stop Loss: Ieșiți automat din poziții înainte ca nivelurile marjei să fie puse în pericol.
• Monitorizare regulată: Utilizați instrumente de tranzacționare și alerte pentru a fi cu un pas înaintea modificărilor portofoliului determinate de piață.
• Deținerea rezervelor de numerar: Capitalul disponibil poate fi utilizat pentru a consolida rapid pozițiile pe marjă.

Proactivitatea și menținerea raporturilor de levier în limitele pragurilor minime pot reduce semnificativ riscul de vânzări forțate și de pierderi neintenționate.

Riscuri și protecția investitorilor

Înțelegerea naturii tranzacționării pe marjă este doar jumătate din ecuație. Investitorii ar trebui să ia în considerare, de asemenea, riscurile asociate și protecțiile limitate disponibile în timpul apelurilor la marjă și al lichidărilor forțate.

Riscuri cheie pentru investitori

• Pierderi amplificate: Pozițiile cu efect de levier pot duce la pierderi mai mari decât investiția inițială.
• Epuizarea rapidă a contului: Valorile portofoliului se pot eroda rapid în timpul piețelor volatile.
• Fără control asupra lichidării: Investitorii pot avea puțină sau deloc notificare prealabilă înainte de vânzarea pozițiilor.
• Decalaje peste noapte: Piețele se pot mișca brusc în afara orelor de tranzacționare, declanșând vânzări forțate a doua zi la prețuri adverse.

Protecții limitate ale investitorilor

Spre deosebire de deponenții bancari protejați de asigurarea depozitelor, traderii cu marjă își asumă cea mai mare parte a riscului. Brokerii sunt protejați prin acorduri privind conturile clienților care îi autorizează să ia măsuri decisive – inclusiv închiderea pozițiilor – fără consimțământul clientului, în anumite condiții.

În ciuda acestor riscuri, există unele garanții:

• Supraveghere de reglementare: În jurisdicții precum Regatul Unit și UE, brokerii trebuie să respecte standardele de capital, conduită și divulgare conform organismelor de reglementare, cum ar fi Autoritatea de Conduită Financiară (FCA).
• Protecție împotriva soldului negativ: Unii brokeri oferă protecție pentru a împiedica clienții să datoreze mai mult decât investiția lor inițială (în special în conturile CFD de retail din UE/Regatul Unit, conform regulilor ESMA).
• Avertismente și educație privind riscurile: Brokerii sunt obligați să ofere avertismente clare și dezvăluiri de riscuri care să informeze clienții despre pericolele tranzacționării cu efect de levier.

Cele mai bune practici pentru marjă Investitori

Pentru a naviga în mediul sofisticat al investițiilor pe marjă, luați în considerare aceste bune practici:

• Utilizați rapoarte de levier conservatoare, în special pentru clasele de active volatile, cum ar fi criptomonedele sau acțiunile piețelor emergente.
• Prefinanțați contul pe marjă dincolo de cerințele minime pentru a absorbi potențialele scăderi.
• Înțelegeți ierarhia lichidărilor și ce active vor fi vândute primele în cazul unei încălcări a marjei.
• Reevaluați riscul pe baza evoluțiilor macroeconomice și a ciclurilor de câștiguri care ar putea avea impact asupra pozițiilor deținute.

Apelurile de marjă și vânzările forțate nu discriminează între investitorii începători și cei experimentați - chiar și traderii cu experiență vastă pot cădea pradă unor inversări bruște sau evenimentelor neașteptate. Rămânerea informată, menținerea unor rezerve financiare și stabilirea unor limite de toleranță la risc bazate pe reguli sunt esențiale pentru a naviga cu succes în cerințele tranzacționării cu levier.