INSTRUMENTELE DE VÂNZARE GARANTATE CU NUMERAR EXPLICATE: OBIECTIVE ȘI RISCURI

Ce sunt opțiunile de vânzare garantate cu numerar?

O **opțiune de vânzare garantată cu numerar** este o strategie de opțiuni utilizată de investitorii care doresc să achiziționeze o acțiune la un preț redus sau să genereze venituri. În această abordare, investitorul vinde o opțiune de vânzare pe o acțiune și, simultan, pune deoparte suficienți bani pentru a cumpăra acțiunea dacă este cesionată. Vânzarea opțiunii de vânzare obligă investitorul să achiziționeze acțiunea la prețul de exercitare dacă opțiunea este exercitată de cumpărător la sau înainte de expirare.

Strategia este „garantată cu numerar” deoarece vânzătorul deține suficientă lichiditate în contul său pentru a acoperi o potențială cesiune. De exemplu, dacă un investitor vinde o opțiune de vânzare pe o acțiune cu un preț de exercitare de 50 de lire sterline și dimensiunea standard a opțiunii este de 100 de acțiuni, acesta trebuie să rezerve 5.000 de lire sterline (100 x 50 de lire sterline) în numerar. Acest lucru asigură că vânzătorul își poate îndeplini obligația în cazul în care acțiunea scade sub prețul de exercitare.

Cum funcționează opțiunile de vânzare garantate cu numerar

Vânzătorul opțiunii de vânzare primește o primă în schimbul obligației. Dacă prețul acțiunii rămâne peste prețul de exercitare până la expirare, opțiunea expiră fără valoare, iar investitorul păstrează prima ca profit. Dacă acțiunea se închide sub prețul de exercitare, investitorul trebuie să cumpere acțiunea la prețul convenit, care poate fi mai mare decât prețul actual de piață.

Exemplu din lumea reală

Să presupunem că XYZ plc se tranzacționează la 55 de lire sterline pe acțiune. Un investitor dorește să o cumpere, dar preferă un preț de intrare mai mic. Aceștia vând o opțiune de vânzare de exercitare de 50 de lire sterline pentru o primă de 2 lire sterline. Iată scenariile posibile:

• Dacă XYZ rămâne la sau peste 50 de lire sterline, investitorul păstrează prima de 2 lire sterline și nu i se atribuie acțiunea.
• Dacă XYZ scade sub 50 de lire sterline, investitorul cumpără acțiunea la 50 de lire sterline. Având în vedere prima primită, prețul lor efectiv de achiziție este de 48 de lire sterline.

În ambele situații, strategia fie oferă o intrare în acțiuni cu preț redus, fie generează venituri fără deținere de acțiuni.

Componentele principale ale unui Put garantat cu numerar

• Preț de exercitare: Prețul la care investitorul poate cumpăra acțiunile.
• Data expirării: Data la care se încheie contractul de opțiune.
• Primă: Venitul primit în avans pentru vânzarea put-ului.
• Garanție: Numerar deținut pentru a acoperi potențiala achiziție de acțiuni.

În cele din urmă, această strategie se aliniază bine cu investitorii care sunt optimisti spre neutri față de o acțiune și sunt dispuși să o achiziționeze la un nivel mai scăzut sau să obțină venituri constante din prime în timp ce așteaptă.

Obiectivele investitorilor atunci când utilizează această strategie

Opțiunile de vânzare garantate cu numerar sunt adesea utilizate de investitori cu toleranță la risc și obiective de investiții clar definite. Deși poate părea complexă pentru investitorul novice, mecanica sa este relativ simplă atunci când este împărțită în obiective și cazuri de utilizare. Iată principalele motive pentru care investitorii utilizează opțiuni de vânzare garantate cu numerar:

1. Cumpărarea de acțiuni la un preț redus

Un avantaj major al opțiunilor de vânzare garantate cu numerar este oportunitatea de a achiziționa acțiuni sub prețul lor actual de piață. Prin vânzarea unei opțiuni de vânzare cu un preț de exercitare sub prețul actual de tranzacționare, investitorii speră să li se atribuie acțiunea și, prin urmare, să o cumpere mai ieftin. Dacă piața cooperează și opțiunea este exercitată, investitorul ajunge să dețină acțiunea la un cost mai mic decât cumpărarea directă de pe piață. Acest lucru este potrivit investitorilor pe termen lung care preferă punctele de intrare disciplinate în locul sincronizării pieței.

2. Venituri prin prime

Pentru investitorii care cred că este puțin probabil ca o acțiune să scadă brusc sau se simt confortabil să o dețină la un nivel mai scăzut, contractele de vânzare garantate cu numerar devin un instrument generator de venituri. **Prima** colectată pentru vânzarea contractelor de vânzare stimulează randamentele, în special pe piețele **laterale** sau **modest ascendente**. Utilizate în mod constant, aceste prime se pot acumula și pot depăși performanța vehiculelor standard axate pe randament, cu condiția ca riscurile să fie gestionate.

3. Reducerea riscului de intrare și îmbunătățirea disciplinei portofoliului

Această strategie stimulează investițiile răbdătoare, încurajând investitorul să planifice și să aștepte prețuri mai dezirabile. Aceasta construiește în mod inerent **atenuarea riscurilor**, asigurându-se că investitorul nu urmărește acțiunile în timpul vârfurilor. Actul de a pune deoparte numerar reflectă comportamentul prudent al unui ordin limită, sporind disciplina financiară generală.

4. Complement la strategia de investiții de valoare

Contractele de vânzare garantate cu numerar se aliniază adesea cu principiile investițiilor de valoare. Investitorii care doresc să dețină companii de calitate la prețuri corecte sau de chilipir pot constata că vânzarea de opțiuni de vânzare (PUT) pe acțiunile lor țintă crește probabilitatea deținerii de acțiuni la niveluri de evaluare rezonabile. În plus, această strategie permite un flux constant de numerar prin prime în așteptarea ca acțiunea să fie „pusă în vânzare”.

5. Valorificarea volatilității pieței

Opțiunile de vânzare (PUT) au prețuri mai mari în perioadele de **volatilitate crescută** din cauza riscului perceput mai mare. Investitorii pricepuți pot exploata acest lucru vânzând opțiuni de vânzare (PUT) în timpul turbulențelor pieței, când acțiunile atractive pierd momentan popularitatea. Secretul constă în identificarea afacerilor durabile și combinarea potențialului acestora cu prețuri de exercitare avantajoase și prime stimulate de teama pieței.

Când ar putea fi ideală această strategie?

• Când un investitor are numerar pregătit pentru utilizare și dorește să își maximizeze productivitatea.
• Dacă piața este neutră până la ușor optimistă, oferind venituri din prime fără risc ridicat de cesionare.
• Ca parte a unei strategii de portofoliu mai ample, echilibrând generarea de venituri cu potențialul de acumulare de acțiuni.

Prin urmare, opțiunile de vânzare garantate cu numerar au un dublu avantaj: permit achiziția de acțiuni cu discount sau generează un randament pe termen scurt cu o expunere clar definită la scădere. Se încadrează într-o perspectivă conservatoare, dar strategică, asupra construirii averii, cu condiția ca investitorul să respecte dinamica piețelor de opțiuni și obligația inerentă implicată în contract.

Riscuri și considerații de reținut

Deși sunt considerate o tactică relativ conservatoare a opțiunilor, opțiunile de vânzare garantate cu numerar implică riscuri notabile care trebuie înțelese. Strategia nu este lipsită de costuri, iar o implementare prost programată sau greșit orientată poate duce la o expunere nedorită la acțiuni sau la pierderea de oportunități. Mai jos sunt principalele riscuri și considerații pe care fiecare investitor ar trebui să le evalueze:

1. Riscul de cesiune

Principalul risc este cesiunea - obligația de a cumpăra acțiunea la prețul de exercitare, chiar dacă acesta a scăzut substanțial. Dacă acțiunea subiacentă scade brusc sub prețul de exercitare din cauza câștigurilor slabe, a șocului economic sau a riscului legat de sector, investitorul este blocat să cumpere la o evaluare mult mai mare. Chiar dacă prețul de achiziție este actualizat cu prima, acest lucru poate să nu compenseze suficient o scădere severă a valorii.

2. Costul oportunității

Atunci când se vinde un put garantat cu numerar, capitalul alocat pentru o posibilă cesiune este în esență inactiv și poate avea performanțe inferioare investițiilor alternative. Dacă acțiunea rămâne peste prețul de exercitare și se apreciază puternic, vânzătorul pierde aceste câștiguri. Spre deosebire de simpla cumpărare a acțiunii, această strategie nu oferă nicio participare la creștere dincolo de prima inițială, limitând randamentele potențiale.

3. Volatilitatea și mișcările bruște ale pieței

Dacă piața sau acțiunea specifică devine mai volatilă după deschiderea poziției, acest lucru poate crește riscul perceput de cesiune. Volatilitatea ridicată poate duce la scenarii de exercitare nedorite sau la spread-uri de opțiuni mai mari, ceea ce face ca ajustările să fie costisitoare sau impracticabile. Măsurile reactive luate în aceste momente pot duce la blocarea pierderilor sau la o expunere crescută la risc.

4. Implicații fiscale

Primele de opțiuni și cesiunile ulterioare pot avea consecințe fiscale în funcție de jurisdicție. În unele cazuri, prima poate fi tratată ca venit pe termen scurt, modificând beneficiul net al tranzacției odată ce impozitul este dedus. Investitorii ar trebui să fie atenți la modul în care diferite țări sau regiuni clasifică veniturile din strategiile cu opțiuni.

5. Riscul de execuție și lichiditate

Opțiunile tranzacționate prost pot avea volume mici sau diferențe mari între prețul bid și cel ask, crescând costurile tranzacțiilor. Acești factori pot îngreuna intrarea sau ieșirea din poziții la prețuri dezirabile. Mai mult, lichiditatea s-ar putea epuiza în timpul fazelor turbulente ale pieței, lăsând investitorii blocați cu mai puțină flexibilitate pentru a-și ajusta sau a-și anula tranzacțiile.

6. Încredere excesivă în selecția acțiunilor

Uneori, investitorii pot fi prea dornici să achiziționeze o companie favorită și să vândă în mod repetat opțiuni de vânzare, expunându-se progresiv riscului de concentrare sau pierderilor susținute dacă acțiunea are performanțe sub așteptări pentru o perioadă prelungită. Presupunerea că un „punct de intrare ideal” garantează succesul se poate dovedi eronată dacă fundamentele viitoare se deteriorează mai mult decât se așteaptă.

Cele mai bune practici pentru atenuarea riscurilor

• Utilizați doar capitalul pe care sunteți pregătit să îl angajați pe termen lung în deținerea de acțiuni.
• Vindeți opțiuni de vânzare (PUT) pe companiile pe care doriți cu adevărat să le dețineți și pe care le-ați cercetat temeinic.
• Fiți conștienți de datele privind câștigurile și de evenimentele macro care ar putea crește volatilitatea.
• Stabiliți planuri de ieșire sau strategii de transfer dacă acțiunile depășesc pragurile de risc.
• Diversificați între sectoare și evitați supra-levierul atunci când vindeți mai multe poziții.

În general, deși opțiunile de vânzare garantate cu numerar oferă un potențial sporit de venit și o achiziție disciplinată de acțiuni, acestea trebuie aplicate într-un cadru mai larg de evaluare prudentă a riscurilor și planificare financiară. Succesul nu constă doar în executarea tranzacției, ci și în înțelegerea implicațiilor atât atunci când funcționează, cât și atunci când nu.