OPȚIUNI PE ACȚIUNI 101: NOȚIUNI DE BAZĂ ȘI RISCURI CHEIE DE INVESTIȚII

Ce sunt opțiunile pe acțiuni?

Opțiunile pe acțiuni sunt instrumente financiare care oferă investitorilor dreptul, dar nu obligația, de a cumpăra sau vinde o acțiune subiacentă la un preț predeterminat, la sau înainte de o anumită dată. Acestea sunt utilizate în mod obișnuit pentru acoperirea riscurilor, speculații și gestionarea strategică a portofoliului. Opțiunile sunt clasificate în principal în două tipuri: opțiuni de cumpărare și opțiuni de vânzare.

Opțiuni de cumpărare

O opțiune de cumpărare oferă deținătorului dreptul de a cumpăra o acțiune la un preț specificat, cunoscut sub numele de preț de exercitare, înainte sau la data expirării. Investitorii utilizează opțiuni de cumpărare atunci când anticipează o creștere a valorii acțiunii.

Opțiuni de vânzare

O opțiune de vânzare acordă deținătorului dreptul de a vânza o acțiune la prețul de exercitare într-un interval de timp definit. Investitorii cumpără opțiuni de vânzare (put) atunci când se așteaptă ca prețul acțiunii să scadă.

Contracte de opțiuni

Opțiunile sunt vândute în loturi numite contracte, fiecare contract reprezentând de obicei 100 de acțiuni ale acțiunii subiacente. Prețul plătit pentru o opțiune se numește *primă* și este influențat de diverși factori, inclusiv volatilitatea acțiunii, timpul până la expirare și cât de departe este prețul curent de prețul de exercitare.

Data expirării

Aceasta este ultima zi în care opțiunea poate fi exercitată. După expirare, opțiunea devine lipsită de valoare dacă nu este exercitată. Ciclurile de expirare pot fi săptămânale, lunare sau trimestriale, în funcție de instrument și bursă.

În bani vs. În afara banilor

• În bani (ITM): O opțiune de cumpărare este ITM atunci când prețul acțiunii este peste prețul de exercitare; O opțiune de vânzare (put) este ITM (In-of-the-money) atunci când prețul acțiunii este sub prețul de exercitare (strike).
• Out-of-the-money (OTM): O opțiune de cumpărare (call) este OTM atunci când prețul acțiunii este sub prețul de exercitare; o opțiune de vânzare (put) este OTM atunci când acțiunea este peste prețul de exercitare.

Utilizări comune ale opțiunilor pe acțiuni

• Acoperire a riscurilor (hedging): Atenuarea pierderilor potențiale din deținerile de acțiuni.
• Speculație: Profitarea de pe urma fluctuațiilor de preț pe termen scurt.
• Generarea de venituri: Vânzarea de opțiuni pentru a colecta venituri din prime.

Înțelegerea acestor concepte fundamentale este esențială pentru oricine are în vedere utilizarea opțiunilor pe acțiuni ca parte a strategiei sale financiare. Deși oferă flexibilitate și efect de levier, ele prezintă și complexități unice care necesită o analiză atentă.

Cum funcționează opțiunile pe acțiuni în practică

Pentru a înțelege pe deplin opțiunile pe acțiuni, este util să vedem cum funcționează acestea în diverse scenarii. De la executarea strategiilor la măsurarea profiturilor și pierderilor, tranzacționarea opțiunilor necesită familiarizarea atât cu principiile conceptuale, cât și cu cele operaționale. Iată o defalcare a modului în care opțiunile sunt de obicei utilizate și evaluate.

Exemplu de strategie pentru opțiuni de cumpărare

Imaginați-vă că un investitor crede că acțiunile XYZ Corporation, tranzacționate în prezent la 50 de lire sterline, vor crește în lunile următoare. Investitorul cumpără o opțiune de cumpărare cu un preț de exercitare de 55 de lire sterline, care expiră în două luni, pentru o primă de 2 lire sterline pe acțiune sau 200 de lire sterline pe contract (deoarece fiecare contract acoperă 100 de acțiuni).

• Dacă acțiunea crește la 65 de lire sterline înainte de expirare, valoarea intrinsecă a opțiunii este de 10 lire sterline (65 - 55 lire sterline). Scăzând prima de 2 lire sterline, câștigul net este de 8 lire sterline pe acțiune sau 800 de lire sterline în total.
• Dacă acțiunea rămâne sub 55 de lire sterline, opțiunea va expira fără valoare, rezultând o pierdere de 200 de lire sterline (prima plătită).

Exemplu de strategie pentru opțiuni de vânzare

Invers, să luăm în considerare un investitor care prezice o scădere a pieței. Acesta achiziționează o opțiune de vânzare pe ABC Ltd., tranzacționată în prezent la 40 de lire sterline, cu un preț de exercitare de 35 de lire sterline pentru o primă de 1,50 lire sterline pe acțiune.

• Dacă acțiunea scade la 30 de lire sterline, opțiunea de vânzare devine în valoare de 5 lire sterline (35 - 30 lire sterline). După deducerea primei, câștigul este de 3,50 lire sterline per acțiune sau 350 lire sterline în total.
• Dacă acțiunea rămâne peste 35 de lire sterline, opțiunea expiră fără valoare, iar investitorul pierde prima de 150 de lire sterline.

Grecele opțiunilor

Tranzacționarea cu succes a opțiunilor implică adesea înțelegerea „grecelor”, care sunt metrici care măsoară riscul și potențiala mișcare a prețului:

• Delta: Sensibilitatea prețului unei opțiuni la prețul acțiunii subiacente.
• Theta: Declinul în timp al unei opțiuni pe măsură ce se apropie de expirare.
• Gamma: Rata de modificare a deltei în timp.
• Vega: Sensibilitatea la volatilitatea acțiunii subiacente.

Atribuire și exercițiu

Dacă un investitor Dacă *exercită* o opțiune de cumpărare (call), aceștia vor achiziționa acțiunile la prețul de exercitare. Vânzătorii de opțiuni, în special cei care emit opțiuni de cumpărare acoperite sau opțiuni de vânzare garantate cu numerar, pot fi *desemnați* să îndeplinească contractul. Este vital să fiți pregătiți pentru cesiune, mai ales în apropierea expirării.

Comisioane și taxe

Tranzacționarea opțiunilor implică de obicei comisioane și taxe de brokeraj, care pot varia în funcție de platformă. Tranzacționarea frecventă sau strategiile complexe pot genera costuri suplimentare care afectează randamentele.

Considerații fiscale

Regulile fiscale privind opțiunile pot fi complicate și variază în funcție de jurisdicție. În general, profiturile din tranzacționarea opțiunilor sunt considerate câștiguri sau pierderi de capital în scopuri fiscale, dar anumite strategii de opțiuni pot avea implicații fiscale diferite. Investitorii ar trebui să consulte un consultant fiscal certificat sau un contabil familiarizat cu tranzacționarea opțiunilor.

Prin examinarea exemplelor detaliate și înțelegerea mecanismelor, investitorii pot aprecia mai bine modul în care funcționează opțiunile în contexte reale și ce aspecte trebuie luate în considerare atunci când cumpără sau vând opțiuni.

Riscuri și considerații privind opțiunile

Deși opțiunile pe acțiuni oferă oportunități considerabile pentru investiții strategice și câștiguri potențiale, acestea vin și cu riscuri semnificative. Este crucial ca investitorii să înțeleagă numeroasele moduri în care tranzacționarea opțiunilor poate duce la pierderi sau complicații, în special pentru participanții la piață fără experiență.

Risc ridicat de levier

Opțiunile oferă expunere la niveluri ridicate de levier. Cu o investiție de capital relativ mică (prima), investitorii pot controla cantități mari de acțiuni. Acest lucru amplifică atât câștigurile, cât și pierderile potențiale. O mișcare nefavorabilă a activului subiacent poate duce la pierderea întregii prime investite.

Decădere în timp (riscul Theta)

Opțiunile sunt active care depreciază. Cu cât opțiunea se apropie mai mult de data expirării, cu atât pierde mai multă valoare din cauza *decăderii în timp*. Chiar dacă acțiunea se mișcă favorabil, o opțiune ar putea pierde din valoare dacă mișcarea are loc prea târziu.

Riscul de volatilitate

Modificările volatilității pieței au un impact semnificativ asupra primelor opțiunilor. O creștere a volatilității tinde să umfle prețurile opțiunilor, în timp ce volatilitatea scăzută dezumflă primele. Traderii care se bazează pe volatilitate pentru profit, cum ar fi în strategiile de tip „straddle” sau „strangle”, pot suferi pierderi dacă volatilitatea se contractă în mod neașteptat.

Lipsa de lichiditate

Opțiunile tranzacționate slab pot avea spread-uri largi între prețul bid și cel de vânzare, ceea ce face costisitoare intrarea sau ieșirea dintr-o poziție. Piețele ilichide cresc riscul de alunecare și scad eficiența prețurilor.

Riscul de exercitare și cesiune

Vânzătorii de opțiuni, în special cei care emit opțiuni de cumpărare sau vânzare fără acoperire, se confruntă cu riscul de a li se atribui acțiuni la prețuri nefavorabile. De exemplu, un semnatar de opțiuni fără opțiuni (naked call writer) poate fi forțat să ofere acțiuni la un preț mult mai mic decât valoarea lor de piață, ceea ce duce la pierderi substanțiale.

Complexitatea strategiilor

Strategiile cu mai multe etape, cum ar fi condorii de fier, fluturii sau spread-urile calendaristice, necesită cunoștințe extinse și monitorizare continuă. Erorile în execuție sau înțelegerea greșită a profilurilor de plată pot duce la rezultate neașteptate sau la pierderi semnificative.

Riscuri de prejudecată emoțională și cognitivă

Tranzacționarea opțiunilor necesită disciplină și luarea deciziilor obiective. Reacțiile emoționale la mișcările pieței pot duce la decizii pripite, cum ar fi închiderea prematură a pozițiilor viabile sau dublarea investiției în tranzacțiile pierzătoare.

Riscuri de reglementare și impozitare

Reglementările privind opțiunile se pot schimba în funcție de dinamica pieței și de evoluțiile politice. În plus, opțiunile pot implica un tratament fiscal complex, ceea ce face ca contabilitatea și conformitatea să fie mai dificile pentru traderii activi de opțiuni.

Educația și strategia sunt esențiale

Pentru a atenua aceste riscuri, investitorii ar trebui:

• Să se implice într-o educație temeinică înainte de a tranzacționa opțiuni.
• Să înceapă cu strategii de bază, cum ar fi opțiunile de cumpărare acoperite sau opțiunile de vânzare protectoare.
• Să utilizeze tehnici de gestionare a riscurilor, cum ar fi ordinele stop-loss sau dimensionarea pozițiilor.
• Să investească doar capitalul pe care își pot permite să-l piardă.
• Dacă nu sunteți siguri, consultați consultanți financiari sau fiscali profesioniști.

Deși opțiunile pot spori flexibilitatea și performanța unui portofoliu, ele sunt instrumente inerent riscante. O înțelegere solidă și o strategie prudentă sunt cele mai bune măsuri de apărare împotriva posibilelor dezavantaje ale tranzacționării opțiunilor.