FONDURILE PIEȚEI MONETARE EXPLICATE: RANDAMENT, SIGURANȚĂ ȘI RISC

Ce sunt fondurile pieței monetare?

Fondurile pieței monetare (FPM) sunt un tip de fond mutual care investește în instrumente de datorie pe termen scurt, care prezintă de obicei un risc scăzut și oferă randamente modeste. Aceste fonduri sunt concepute pentru a oferi lichiditate, conservarea capitalului și un randament ușor mai mare în comparație cu conturile de economii tradiționale. FPM-urile sunt adesea utilizate de investitori individuali, investitori instituționali și corporații care caută un loc sigur pentru a deține temporar numerar.

Investițiile tipice găsite într-un fond al pieței monetare includ bonuri de trezorerie americane, hârtii comerciale, acorduri de răscumpărare (repo) și certificate de depozit (CD). Datorită perioadelor scurte de scadență ale acestor instrumente - de obicei în termen de 13 luni sau mai puțin - valoarea investițiilor rămâne relativ stabilă.

Spre deosebire de conturile de economii bancare, FPM-urile nu sunt asigurate de FDIC. Cu toate acestea, acestea sunt reglementate de Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) în SUA și reglementate în mod similar în Marea Britanie de Autoritatea de Conduită Financiară (FCA). Reglementările impun FPM-urilor să mențină un portofoliu matur și de înaltă calitate, ceea ce contribuie la volatilitatea lor relativ scăzută.

Există trei tipuri principale de FPM-uri:

• Fonduri guvernamentale ale pieței monetare: Investesc în principal în titluri garantate de guvern, cum ar fi bonuri de trezorerie și acorduri repo guvernamentale. Acestea sunt în general considerate cele mai sigure.
• Fonduri de piață monetară de primă clasă: Includ datorii corporative, cum ar fi hârtiile comerciale, și sunt utilizate în principal de investitorii instituționali. Acestea pot oferi randamente ușor mai mari, dar vin cu un risc de credit puțin mai mare.
• Fonduri municipale ale pieței monetare: Se concentrează pe datoriile emise de municipalități și sunt de obicei scutite de anumite impozite, ceea ce poate fi avantajos pentru investitorii din categoriile de impozitare mai mari.

Aceste fonduri își propun să mențină o valoare stabilă a activului net (VAN) de 1,00 GBP (sau 1,00 USD în SUA) per acțiune. Această stabilitate contribuie la percepția că acestea reprezintă un echivalent sigur în numerar, deși performanța reală poate fluctua ușor.

Cum funcționează fondurile pieței monetare?

Investitorii cumpără acțiuni la fonduri ale pieței monetare similar oricărui fond mutual. Managerul FPM reunește apoi banii investiți și îi alocă între instrumente de datorie pe termen scurt, urmărind să obțină randamente, minimizând în același timp riscul. Randamentele sunt, în general, distribuite acționarilor sub formă de dividende, de obicei zilnic sau lunar.

O caracteristică crucială a FPM este lichiditatea. Investitorii își pot accesa de obicei banii relativ rapid, adesea cu disponibilitate în aceeași zi sau a doua zi. Acest lucru face ca FPM-urile să fie deosebit de utile pentru instituțiile mari și trezorierii corporativi care gestionează nevoile zilnice de numerar fără a sacrifica randamentul.

În concluzie, FPM-urile oferă avantajul stabilității, al câștigurilor modeste și al lichidității ridicate. Sunt un instrument financiar puternic pentru cei care caută o strategie de investiții intermediară axată pe conservarea capitalului și reducerea riscurilor.

Cum funcționează randamentele pieței monetare?

Randamentul unui fond al pieței monetare reprezintă rata de rentabilitate pe care un investitor o obține pe o anumită perioadă de timp. Este adesea cotat ca randament SEC pe 7 zile în Statele Unite sau ca randament efectiv anualizat în alte regiuni. Aceste randamente fluctuează în funcție de ratele dobânzilor pe termen scurt și de tipul de instrumente deținute de fond.

Factorii cheie care influențează randamentele FPM includ:

• Ratele dobânzilor: Randamentele cresc în general atunci când băncile centrale (cum ar fi Banca Angliei sau Rezerva Federală) majorează ratele dobânzilor. În schimb, randamentele scad într-un mediu cu rate mai scăzute.
• Tip de active: FPM-urile guvernamentale conțin în mare parte active cu randament scăzut, în timp ce FPM-urile de primă clasă pot încorpora active cu randament mai mare și risc mai mare, cum ar fi hârtiile corporative.
• Cheltuieli ale fondului: Comisioanele de administrare afectează randamentele nete. Deși aceste comisioane sunt mici (adesea sub 0,50%), ele reduc totuși randamentul total al investitorului.

Investitorii compară adesea randamentul cu inflația pentru a determina randamentul real. Dacă inflația este mai mare decât randamentul fondului, puterea de cumpărare a banilor dumneavoastră se poate eroda în continuare, în ciuda câștigurilor de dobânzi.

Compararea randamentelor pieței monetare

Randamentele FPM-urilor pot varia între fonduri, chiar și între cele care dețin active similare. Asta pentru că diverse fonduri pot:

• Să aibă rate de cheltuieli diferite
• Să utilizeze criterii de credit diferite pentru instrumentele de datorie eligibile
• Să includă instrumente scutite de impozite (în fondurile municipale)
• Să difere în ceea ce privește mandatele de lichiditate

De asemenea, este important de reținut că randamentul nu este garantat. În ciuda reputației lor de stabilitate, FMM-urile sunt încă vehicule de investiții și sunt supuse unui anumit nivel de dinamică a pieței, în special în medii de piață extraordinare.

De exemplu, în timpul crizei financiare din 2008, un FMM bine-cunoscut „a rupt cursul” - valoarea sa activului net a scăzut sub 1,00 lire sterline pe acțiune - din cauza expunerii la hârtii comerciale Lehman Brothers retrogradate. Deși rare, astfel de evenimente evidențiază faptul că urmărirea randamentului ar trebui echilibrată cu toleranța la risc.

Cum să evaluezi un fond al pieței monetare

Când compari FPM-uri, analizează următoarele valori:

• Randament pe 7 zile/30 de zile: Reprezintă performanța recentă anualizată a randamentului
• Raportul cheltuielilor: O valoare mai mică înseamnă de obicei o valoare mai bună
• Calitatea creditului: Indică cât de sigure sunt activele subiacente
• Scadență medie: Perioadele mai scurte sugerează o lichiditate mai mare și un risc mai mic al ratei dobânzii
• Stabilitatea istorică a VAN: Arată capacitatea fondului de a menține o valoare constantă

În cele din urmă, randamentele pieței monetare ar trebui privite în contextul obiectivelor financiare mai largi. Nu sunt concepute pentru creștere, ci mai degrabă pentru stabilitate, lichiditate și venituri modeste.

Ce înseamnă de fapt „risc scăzut”?

Fondurile pieței monetare sunt de obicei etichetate drept „risc scăzut”, dar asta nu înseamnă că sunt lipsite de orice risc. Termenul se referă, în general, la strategia de investiții conservatoare a fondului și la cerințele de reglementare. Aceste calități fac ca FPM-urile să fie mult mai puțin volatile decât fondurile de acțiuni sau obligațiuni, dar nu complet lipsite de riscuri.

Tipuri de riscuri în fondurile pieței monetare

În ciuda imaginii lor de risc scăzut, fondurile pieței monetare sunt expuse la mai multe riscuri specifice:

• Riscul de credit: Riscul ca un emitent al unui titlu de creanță să intre în incapacitate de plată. FPM-urile guvernamentale au un risc de credit foarte scăzut, deoarece investesc în titluri garantate de guvern. Cu toate acestea, FPM-urile de prim rang au o expunere mai mare la datoria corporativă privată.
• Riscul ratei dobânzii: Pe măsură ce ratele dobânzii cresc, valoarea de piață a titlurilor de valoare cu rată fixă ​​existente poate scădea. FPM-urile gestionează acest lucru prin menținerea scadențelor scurte.
• Riscul de lichiditate: Evenimentele șocante ar putea îngreuna îndeplinirea cererilor de răscumpărare de către FPM, determinând fondul să implementeze comisioane, restricții sau să suspende temporar retragerile.
• Riscul operațional: Riscul de pierdere din cauza proceselor, personalului sau sistemelor eșuate din cadrul operațiunilor de administrare a fondului.
• Riscul de reglementare: Modificările regulilor care guvernează FPM-urile - cum ar fi cerințele de lichiditate sau dezvăluirea VAN - ar putea afecta randamentele investitorilor sau operațiunile fondului.

Evenimente de stres și precedente istorice

Deși rare, evenimentele de stres demonstrează că și FPM-urile pot întâmpina probleme. În criza financiară din 2008, Fondul primar de rezervă a devenit unul dintre primele FPM care nu a reușit să își mențină VAN de 1 liră sterlină din cauza expunerii sale la Lehman Brothers. Acest lucru a dus la o panică temporară în rândul investitorilor și la o revizuire semnificativă a reglementărilor în anii următori.

În martie 2020, pandemia de COVID-19 a declanșat o goană după lichidități care a stresat semnificativ condițiile pieței. Mai multe fonduri au avut nevoie de intervenție și garanții din partea băncilor centrale și a autorităților monetare pentru a menține stabilitatea.

Atenuarea riscurilor ca investitor

Investitorii pot lua măsuri pentru a minimiza riscurile rămase asociate cu FPM-urile prin:

• Alegerea FPM-urilor exclusiv guvernamentale pentru siguranță maximă
• Revizuirea regulată a deținerilor de fonduri și a actualizărilor managerilor
• Echilibrarea alocărilor FPM-urilor cu alte active sigure, cum ar fi economiile sau depozitele la termen
• Rămânând la curent cu schimbările macroeconomice și tendințele de reglementare

Este esențial să evaluați modul în care FPM-urile se încadrează în strategia dumneavoastră financiară generală. Pentru depozitarea pe termen scurt a numerarului sau ca loc de parcare pentru fonduri de urgență, acestea reprezintă un argument puternic. Cu toate acestea, pentru creșterea financiară pe termen lung, alte vehicule de investiții ar putea fi mai potrivite.

Mecanisme de protecție reglementate

Pentru a spori încrederea investitorilor, autoritățile de reglementare solicită FPM-urilor să respecte directive stricte. În UE și Regatul Unit, noile reguli din cadrul legislației europene privind reforma FPM-urilor (cum ar fi Regulamentul (UE) 2017/1131) definesc nivelurile minime de lichiditate, cerințele de raportare și indicatorii de risc. În SUA, Regula 2a-7 a SEC impune constrângeri comparabile.

Aceste măsuri asigură că FPM-urile rămân diversificate, transparente și capabile să reziste turbulențelor financiare pe termen scurt. Cu toate acestea, investitorii ar trebui să continue să evalueze fondurile pentru stabilitate, în special în perioadele de incertitudine economică.