CUM SĂ CITEȘTI UN LANȚ DE OPȚIUNI ȘI SĂ ALEGI STRIKES-URILE POTRIVITE

Ce este un lanț de opțiuni?

Un lanț de opțiuni este o listă completă a tuturor opțiunilor de cumpărare și de vânzare disponibile pentru un anumit activ subiacent, cum ar fi o acțiune sau un ETF, pentru o dată de expirare specificată. Acesta prezintă toate datele esențiale pe care traderii trebuie să le evalueze înainte de a intra într-o tranzacție cu opțiuni - inclusiv prețurile de exercitare, datele de expirare, primele și volatilitatea implicită.

Lanțul este de obicei împărțit în două secțiuni: opțiuni de cumpărare în stânga și opțiuni de vânzare în dreapta. Fiecare rând corespunde unui preț de exercitare specific. Principalii brokeri online și platforme de tranzacționare oferă lanțuri interactive de opțiuni care prezintă cotații și date în timp real.

Elemente cheie ale unui lanț de opțiuni

Înțelegerea unui lanț de opțiuni începe cu recunoașterea componentelor de bază:

• Preț de exercitare: Prețul predeterminat la care activul subiacent poate fi cumpărat (opțiuni de cumpărare) sau vândut (opțiuni de vânzare) dacă opțiunea este exercitată.
• Data expirării: Ultima zi în care opțiunea poate fi exercitată. După această dată, opțiunea devine nulă dacă nu a fost exercitată.
• Primă: Prețul de piață sau costul contractului de opțiuni, cotat per acțiune (de obicei înmulțit cu 100, deoarece un contract de opțiuni acoperă de obicei 100 de acțiuni).
• Spread Bid/Ask: Diferența dintre prețul pe care cumpărătorii sunt dispuși să îl plătească (bid) și prețul dorit de vânzători (ask).
• Interes deschis: Numărul total de contracte deschise care nu au fost încă închise sau decontate.
• Volum: Numărul de contracte tranzacționate în ziua curentă de tranzacționare.
• Volatilitate implicită (IV): Un indicator al așteptărilor pieței privind volatilitatea viitoare; Un IV mai mare duce de obicei la prime mai mari.

Fiecare dintre aceste elemente oferă o perspectivă crucială asupra lichidității, prețurilor și popularității unui anumit contract de opțiuni.

Opțiuni de cumpărare vs. Opțiuni de vânzare

Fiecare preț de exercitare listează de obicei atât o opțiune de cumpărare, cât și o opțiune de vânzare:

• Opțiune de cumpărare: Acordă dreptul, dar nu obligația de a cumpăra 100 de acțiuni ale activului subiacent la un preț de exercitare specificat înainte de expirare.
• Opțiune de vânzare: Acordă dreptul, dar nu obligația de a vinde 100 de acțiuni ale activului subiacent la un preț de exercitare specificat înainte de expirare.

Selecția între opțiuni de cumpărare și opțiuni de vânzare depinde de perspectiva dvs. asupra pieței - optimistă pentru opțiuni de cumpărare, pesimistă pentru opțiuni de vânzare.

În bani, At-the-Money, Out-of-the-Money

Înțelegerea caracterului monetar este esențială pentru citirea eficientă a unui lanț de opțiuni:

• In-the-Money (ITM): Opțiune call cu preț de exercitare sub prețul curent al acțiunii; opțiune put cu preț de exercitare peste prețul curent al acțiunii.
• At-the-Money (ATM): Prețul de exercitare este aproximativ egal cu prețul curent al acțiunii.
• Out-of-the-Money (OTM): Opțiune call cu preț de exercitare peste prețul curent al acțiunii; opțiune put cu preț de exercitare sub prețul curent al acțiunii.

Opțiunile in-the-money au, în general, prime mai mari datorită valorii intrinseci, în timp ce opțiunile out-of-the-money sunt mai ieftine, dar mai riscante.

Alegerea prețului de exercitare potrivit

Alegerea prețului de exercitare corect este crucială pentru executarea cu succes a unei tranzacții cu opțiuni. „Prețul de exercitare” determină potențialul dvs. de creștere, scădere și probabilitatea ca opțiunea să termine în money. Traderii trebuie să ia în considerare perspectivele pieței, toleranța la risc și strategia de tranzacționare atunci când aleg prețul de exercitare.

Factorii care influențează selecția prețului de exercitare

Iată câteva aspecte cheie la alegerea unui preț de exercitare:

• Perspectiva pieței: Sunteți optimist, pesimist sau neutru? Acest lucru determină dacă veți dori o opțiune de cumpărare (call), o opțiune de vânzare (put) sau chiar o combinație, cum ar fi un straddle sau un iron condor.
• Apetit pentru risc: Opțiunile in-the-money sunt mai sigure și mai scumpe, în timp ce opțiunile out-of-the-money oferă un potențial de recompensă mai mare, dar o probabilitate de succes mai mică.
• Așteptări de volatilitate: Volatilitatea implicită ridicată umflă primele opțiunilor - vânzarea de opțiuni într-un astfel de mediu poate fi benefică, în timp ce cumpărarea ar trebui să fie mai selectivă.
• Orizont de timp: Cu cât intervalul de timp este mai scurt, cu atât opțiunea va fi mai sensibilă la modificările de preț ale activului subiacent (gamma mai mare).

Strategii comune de selecție a exercițiilor de exercitare

În funcție de strategia dvs., diferite prețuri de exercitare pot fi potrivite:

• Cumpărarea de opțiuni de cumpărare (call): Alegeți ATM dacă vă așteptați la un câștig modest, OTM pentru recompense mai mari, dar cu risc crescut, sau ITM pentru opțiuni mai sigure, deși mai scumpe.
• Cumpărarea de opțiuni de vânzare: Se aplică aceeași logică; ATM pentru echilibru, OTM pentru speculație, ITM pentru siguranță și valoare intrinsecă.
• Vânzarea de opțiuni: Adesea implică alegerea unor prețuri de exercitare (strike-uri) la care vă așteptați ca opțiunea să expire fără valoare (de exemplu, call-uri acoperite sau put-uri garantate cu numerar).
• Spread-uri: Alegeți două prețuri de exercitare pentru a construi o strategie cu risc definit, cum ar fi spread-urile bull call sau spread-urile bear put. Raportul risc-recompensă este optimizat pe baza distanței dintre prețurile de exercitare și a diferențialelor de primă.

De exemplu, dacă o acțiune se tranzacționează la 100 GBP și anticipați o creștere modestă, un call ATM la 100 GBP sau un ușor OTM la 105 GBP ar putea fi ideal. Dacă vindeți un call acoperit, puteți alege 110 lire sterline pentru a colecta venituri din prime, permițând în același timp o mișcare ascendentă înainte de atribuire.

Lichiditatea prețului de exercitare

Evaluați întotdeauna interesul deschis și volumul. Numerele mai mari implică o lichiditate mai bună și spread-uri bid/ask mai mici, ceea ce îmbunătățește execuția tranzacțiilor și reduce alunecarea. Exercițiile nelichide ar trebui, în general, evitate, cu excepția cazului în care se aliniază puternic cu analiza sau preferințele dvs. de plată.

De asemenea, luați în considerare prețurile cu numere rotunde - exerciții precum 50 lire sterline, 100 lire sterline sau 150 lire sterline au adesea un volum și o dobândă contractuală mai mari, datorită modelelor de tranzacționare psihologice și instituționale.

Înțelegerea selecției expirării

Alegerea datei de expirare corecte este la fel de importantă ca alegerea prețului de exercitare. Expirarea afectează durata de desfășurare a tranzacției dvs., costul opțiunii (valoarea în timp) și expunerea dvs. la decădere (Theta). Opțiunile pot avea expirări de până la o zi (opțiuni săptămânale) sau de până la mai mulți ani (LEAPS – Titluri de valoare anticipate pe termen lung).

Expirări pe termen scurt vs. pe termen lung

Există avantaje și dezavantaje pentru diferite tipuri de expirare:

• Pe termen scurt (săptămânal sau lunar): Primă mai mică, decădere în timp mai mare, Gamma mai mare. Ideal pentru tranzacții cu câștiguri sau mișcări rapide.
• Pe termen mediu (2-3 luni): Echilibrat între cost și timpul de desfășurare. Potrivit pentru tranzacții direcționale cu timp de dezvoltare.
• Pe termen lung (LEAPS): Primă mai mare, decădere temporală mai mică, utilă pentru strategii de investiții pe termen lung sau hedging.

De exemplu, un trader care dorește să profite de o creștere bruscă a volatilității ar putea alege expirarea de săptămâna viitoare, în timp ce un investitor pe termen lung care dorește să obțină un efect de levier pentru o poziție bullish ar putea prefera o opțiune LEAP pe un an.

Impactul Theta și al valorii în timp

Theta se referă la decăderea temporală - erodarea valorii unei opțiuni pe măsură ce se apropie de expirare. Opțiunile pierd din valoare mai rapid pe măsură ce se apropie expirarea, în special pentru contractele OTM. Prin urmare, traderii care cumpără opțiuni pot prefera mai mult timp pentru a reduce impactul Theta, în timp ce vânzătorii beneficiază adesea de o decădere mai rapidă aproape de expirare.

Valoarea în timp este porțiunea primei care depășește valoarea intrinsecă. Cu cât timpul până la expirare este mai lung, cu atât prima este mai mare, din cauza incertitudinii mai mari.

Momentul expirării în funcție de tipurile de strategii

Strategia dvs. de tranzacționare ar trebui să definească alegerea dvs. de expirare:

• Opțiuni de cumpărare și menținere: Utilizați LEAPS pe termen lung pentru a urmări tendințele pe termen lung, ideal ITM pentru valoare intrinsecă și sensibilitate mai mică la decădere.
• Tranzacții bazate pe evenimente: Selectați expirări la scurt timp după catalizatorii cunoscuți (câștiguri, anunțuri Fed) pentru a evita prima de timp excesivă, captând în același timp mișcarea.
• Spread-uri de credit și opțiuni de apel acoperite: Expirările mai scurte ajută la valorificarea decăderii Theta, în special atunci când valoarea în timp este ridicată și volatilitatea implicită este mare.

În plus, traderii trebuie să fie atenți la problemele de decontare din apropierea expirării - în special în jurul datelor triple de vrăjire sau a sărbătorilor, unde lichiditatea s-ar putea epuiza. De asemenea, este înțelept să ieșiți sau să transferați tranzacțiile înainte de termenele limită de expirare pentru a evita riscurile de atribuire sau erorile de exercitare.

Volum și poziții deschise în funcție de expirare

Similar cu selecția exercițiilor, verificați întotdeauna pozițiile deschise și volumul tranzacțiilor pentru diferite date de expirare. Unele expirari pot fi tranzacționate subțire, ceea ce duce la spread-uri mai mari și la o eficiență mai mică a prețurilor. Expirările populare - cum ar fi datele lunare standard - oferă, în general, o execuție mai bună.

În cele din urmă, monitorizați interacțiunea dintre volatilitatea implicită și durata expirarii. Expirările mai lungi netezesc de obicei vârfurile de volatilitate pe termen scurt, în timp ce contractele pe termen scurt pot crește dramatic în perioadele volatile, influențând prețurile și profitabilitatea.