CE ESTE ALUNECAREA ȘI DE CE SE ÎNTÂMPLĂ

Ce înseamnă alunecarea în tranzacționare?

Alunecarea este un fenomen comun pe piețele financiare care se referă la diferența dintre prețul așteptat al unei tranzacții și prețul la care tranzacția este executată efectiv. Atunci când traderii plasează un ordin de piață, în special în condiții volatile sau în afara orelor de vârf, prețul final de execuție poate varia de prețul intenționat. Acest lucru se întâmplă deoarece prețurile pieței se pot schimba rapid între momentul în care este plasată o comandă și executarea acesteia.

Această discrepanță poate fi fie pozitivă, fie negativă. Alunecarea pozitivă înseamnă că tranzacția este executată la o rată mai bună decât cea așteptată, în timp ce alunecarea negativă are ca rezultat prețuri mai puțin favorabile. Deși adesea considerată un dezavantaj, alunecarea este o componentă naturală a tranzacționării - în special pe piețele cu volatilitate ridicată sau adâncime limitată a registrului de comenzi. Alunecarea poate afecta diverse active, inclusiv acțiuni, forex, futures și criptomonede.

Pe piețele cu lichiditate ridicată, cu prețuri stabile și sisteme rapide de potrivire a comenzilor, alunecarea tinde să fie minimă. Cu toate acestea, pe piețele supuse fluctuațiilor frecvente ale prețurilor sau pe cele care se confruntă cu volume neregulate, alunecarea devine mai răspândită. Acest lucru este cel mai vizibil atunci când se utilizează ordine de piață, deoarece acestea sunt executate la cel mai bun preț disponibil, mai degrabă decât la un nivel fix.

Principalii factori care contribuie la alunecare includ dezechilibrul lichidității, volatilitatea pieței și întârzierile tehnologice. Lichiditatea descrie ușurința cu care un activ poate fi cumpărat sau vândut fără a provoca o mișcare semnificativă a prețului său. În medii cu lichiditate scăzută, este posibil să nu existe suficienți participanți la piață pentru a se potrivi cu ordinele primite la un preț constant, crescând probabilitatea unei alunecări vizibile.

Pentru a atenua alunecarea, mulți traderi utilizează ordine limită, care specifică un preț maxim sau minim la care sunt dispuși să cumpere sau să vândă. Deși acest lucru oferă protecție a prețului, poate reduce șansele de execuție dacă piața nu atinge nivelurile specificate. În cele din urmă, înțelegerea alunecării și luarea în considerare a acesteia în strategiile de tranzacționare este esențială pentru gestionarea riscurilor și performanța pe termen lung.

Mai mult, alunecarea nu este specifică traderilor de retail; investitorii instituționali și sistemele de tranzacționare algoritmică trebuie, de asemenea, să se confrunte cu această dinamică a pieței. Sistemele avansate integrează tehnici precum analiza lichidității în timp real și algoritmi de execuție pentru a minimiza impactul mișcărilor nefavorabile ale prețurilor.

Deși derapajul este un aspect fundamental al piețelor globale, efectele sale pot fi gestionate prin tehnologie, planificare și o înțelegere solidă a mecanicii pieței.

De ce crește alunecarea în jurul evenimentelor de știri

Alunecarea devine adesea semnificativ mai pronunțată în timpul evenimentelor majore de știri. Acest lucru se datorează în principal creșterii bruște a volatilității pieței declanșate de noile publicații de date economice, anunțuri de câștiguri sau evoluții geopolitice. În astfel de perioade, traderii și sistemele algoritmice inundă piața cu ordine, reacționând instantaneu la informațiile primite. Această avalanșă de activitate poate provoca fluctuații rapide ale prețurilor, reducând acuratețea cotațiilor în timp real și lărgind spread-urile bid-ask.

Majoritatea evenimentelor de știri coincid cu o creștere bruscă a volumului tranzacțiilor, deoarece participanții se repoziționează pe baza implicațiilor percepute ale anunțului. Cu toate acestea, în ciuda interesului crescut, lichiditatea se poate epuiza temporar. Acest lucru se datorează faptului că mulți creatori de piață și traderi instituționali își pot retrage cotațiile, temându-se de selecția adversă. În esență, aceștia sunt reticenți în a oferi lichiditate în condiții incerte, lăsând mai puțini participanți activi și creând un dezechilibru în registrul de comenzi.

Pentru ordinele de piață plasate în astfel de intervale, riscul de alunecare se multiplică. Cotațiile de preț afișate în momentul plasării comenzii pot să nu mai fie disponibile milisecunde mai târziu, în special pe piețele cu mișcare rapidă, cum ar fi forex sau indicii, în timpul anunțurilor băncilor centrale. Comanda trece apoi la următorul preț disponibil - care ar putea fi semnificativ diferit de cel solicitat. Această diferență de preț se manifestă ca alunecare.

Rapoartele economice, cum ar fi cifrele PIB-ului, ratele inflației (IPC), datele privind șomajul sau deciziile privind ratele dobânzii luate de băncile centrale (de exemplu, Rezerva Federală sau Banca Centrală Europeană), au de obicei un impact supradimensionat asupra piețelor financiare. Cu cât abaterea de la așteptări este mai mare, cu atât mișcarea prețului este mai dramatică - și, în consecință, potențialul alunecare.

Evenimentele percepute ca având impact ridicat sunt, de asemenea, cunoscute pentru declanșarea unor algoritmi care execută mii de comenzi în microsecunde, depășind traderii manuali și consumând instantaneu lichiditatea existentă. Acest lucru duce la o piață subțire, unde descoperirea prețurilor devine dificilă, iar spread-urile se extind rapid. Consecința este adesea o derapaj semnificativ, în special pentru traderii care se bazează pe ordinele de piață.

Un alt factor relevant este latența sau întârzierea dintre trimiterea unei comenzi și sosirea acesteia la bursă sau broker. Chiar și cele mai rapide conexiuni la internet nu pot ține întotdeauna pasul cu sistemele electronice de tranzacționare. Până în momentul în care o comandă este procesată, condițiile pieței se pot fi schimbat, rezultând o execuție mai slabă decât se aștepta.

Traderii care anticipează anunțuri cu impact ridicat încearcă adesea să reducă derapajul abținându-se de la plasarea ordinelor de piață chiar înainte de aceste evenimente. Alții optează să tranzacționeze doar după anunț, odată ce volatilitatea prețurilor se stabilizează și spread-urile se normalizează.

În concluzie, derapajul determinat de știri este în primul rând un produs secundar al volatilității, lichidității reduse și concurenței acerbe dintre participanții la piață în timpul ferestrelor de tranzacționare scurte, dar intense. Conștientizarea și pregătirea pot juca un rol cheie în atenuarea efectelor sale.

Explicații despre lichiditatea scăzută și alunecarea de preț

Lichiditatea scăzută este un alt factor major al alunecării de preț, iar impactul său este vizibil în special în cazul activelor tranzacționate slab, al orelor de funcționare în afara pieței sau al instrumentelor piețelor emergente. Lichiditatea se referă la cât de ușor poate fi cumpărat sau vândut un activ pe piață fără a provoca o modificare semnificativă a prețului său. Cu cât o piață este mai puțin lichidă, cu atât este mai mare probabilitatea de a experimenta alunecări de preț la plasarea tranzacțiilor.

Pe piețele cu lichiditate ridicată, cum ar fi perechile valutare majore sau acțiunile de top, volume mari de comenzi pot fi procesate cu o deviație minimă a prețului. Există numeroși cumpărători și vânzători dispuși să tranzacționeze la sau aproape de prețurile actuale ale pieței, menținând spread-urile bid-ask strânse și mișcarea prețurilor relativ lină. În schimb, în ​​mediile cu lichiditate scăzută, lipsa contrapărților înseamnă că chiar și tranzacțiile de dimensiuni modeste pot declanșa modificări disproporționate ale prețului. Acest lucru creează un teren fertil pentru alunecări de piață.

De exemplu, dacă un trader dorește să cumpere 10.000 de acțiuni ale unei companii care tranzacționează doar câteva mii de acțiuni pe zi, ordinul său ar putea depăși semnificativ oferta disponibilă la prețul cotat. Excesul de cerere trebuie apoi satisfăcut la niveluri de preț mai ridicate, ceea ce duce la alunecări de piață în sus. Același lucru este valabil și invers pentru ordinele de vânzare, ceea ce duce la deteriorarea prețurilor.

Condițiile de lichiditate scăzută sunt abundente și în timpul sesiunilor de tranzacționare după orele de program, în weekendurile de pe piețele de criptomonede sau în timpul sărbătorilor regionale, când mai multe centre majore de tranzacționare sunt închise. În aceste cazuri, participarea redusă la piață sporește potențialul de alunecare de piață, deoarece sunt disponibile mai puține contrapărți pentru a executa tranzacții la prețuri cotate.

Mai mult, alunecarea de piață pe piețele cu lichiditate scăzută nu se limitează la ordinele de piață. Chiar și ordinele stop-loss - care sunt practic convertite în ordine de piață la activare - pot fi afectate. Dacă un ordin stop este declanșat într-un moment în care sunt prezenți puțini cumpărători sau vânzători, ordinul va fi executat la următorul preț posibil, care poate varia semnificativ de nivelul stop intenționat.

Spread-urile lărgite dintre prețul bid și cel ask reprezintă, de asemenea, un indicator cheie al unei lichidități scăzute. Un spread larg implică faptul că diferența dintre cel mai mare preț pe care un cumpărător este dispus să îl plătească și cel mai mic preț pe care un vânzător este dispus să îl accepte este substanțială. Acest interval introduce o incertitudine mai mare în execuția tranzacțiilor, în special în condiții de volatilitate sau tranzacționare redusă.

Traderii pot gestiona riscul de alunecare pe piețele cu lichiditate scăzută prin mai multe tehnici. Utilizarea ordinelor limită în loc de ordine de piață impune un prag strict de preț, deși prezintă riscul de neexecutare. În plus, împărțirea ordinelor mari în tranșe mai mici (o strategie cunoscută sub numele de „scaling in or out”) ajută la reducerea impactului asupra pieței și la asigurarea unor prețuri mai favorabile.

Participanții instituționali evaluează adesea profunzimea registrului de ordine, prețul mediu ponderat în timp (TWAP) sau instrumentele prețului mediu ponderat în volum (VWAP) pentru a optimiza execuția tranzacțiilor. Aceste strategii algoritmice distribuie ordinele în timp, aliniindu-le cu lichiditatea predominantă a pieței.

Conștientizarea insuficientă a condițiilor de lichiditate poate duce la pierderi neintenționate. Traderii ar trebui să monitorizeze volumul tranzacțiilor, datele din registrul de ordine și valorile istorice ale alunecărilor înainte de a intra pe piață, în special în cazul instrumentelor nefamiliare sau în timpul orelor de tranzacționare în afara orelor de vârf.

În concluzie, alunecarea pe piețele cu lichiditate scăzută este determinată de lipsa contrapărților, spread-urile mari și mișcările bruște ale prețurilor. Strategiile de management proactiv și planificarea atentă a tranzacțiilor sunt esențiale pentru reducerea impactului acestora.