Aflați ce opțiuni există în domeniul financiar, cum funcționează și de ce investitorii le folosesc pentru hedging, generare de venituri și speculații.
Home
»
Investiții
»
EXERCIȚIU VS. CESIUNE ÎN TRANZACȚIONAREA CU OPȚIUNI
Aflați diferențele cheie dintre exercitarea și cesiunea opțiunilor, când se aplică fiecare situație și cum sunt afectați traderii de aceste evenimente în cursul unei tranzacții cu opțiuni.
Înțelegerea exercitării și cesiunii opțiunilor
Tranzacționarea opțiunilor implică termeni și procese specifice care pot afecta considerabil rezultatul unei investiții. Printre cele mai importante dintre acestea se numără *exercitarea* și *cesiunea*. Deși sunt strâns legate și adesea confundate, aceste două concepte reprezintă acțiuni diferite care au loc pe parcursul ciclului de viață al unui contract de opțiuni. Înțelegerea diferenței este crucială pentru oricine este implicat în tranzacționarea sau acoperirea riscurilor cu opțiuni, fie că sunteți începător sau un investitor experimentat.
În termeni simpli, *exercitarea* se referă la acțiunea întreprinsă de deținătorul unei opțiuni. Dacă deținătorul unei opțiuni de cumpărare dorește să cumpere activul subiacent la prețul de exercitare sau dacă deținătorul unei opțiuni de vânzare dorește să vândă activul subiacent la prețul de exercitare, acesta poate alege să își exercite drepturile în temeiul contractului.
Cesiunea*, pe de altă parte, este ceea ce se întâmplă cu emitentul (sau vânzătorul) opțiunii odată ce deținătorul a exercitat-o. În cazul unei opțiuni de cumpărare (call), emitentul trebuie să vândă activul subiacent la prețul de exercitare convenit, în timp ce pentru o opțiune de vânzare (put), emitentul trebuie să cumpere activul subiacent la prețul de exercitare.
Înțelegerea momentului și a modului în care se produc aceste evenimente implică cunoașterea modului în care funcționează opțiunile americane și europene. Opțiunile americane pot fi exercitate în orice moment înainte de expirare, în timp ce opțiunile europene pot fi exercitate doar la data expirării. Prin urmare, apariția exercitării și a cesiunii opțiunilor americane poate fi mai imprevizibilă.
Acest articol va explora definițiile, diferențele, exemplele și aplicațiile practice ale exercitării și cesiunii opțiunilor, subliniind când se întâmplă de obicei fiecare eveniment și implicațiile acestuia pentru traderi.
Ce este exercitarea opțiunilor?
Exercitarea opțiunilor este dreptul titularului unui contract de opțiuni de a cumpăra sau vinde activul subiacent la prețul de exercitare convenit. Aceasta este o decizie conștientă a titularului de opțiuni și este aplicabilă numai atunci când are sens din punct de vedere financiar - de obicei, atunci când opțiunea este **in the money** („în banii”).
Cum funcționează exercitarea**
Când un investitor achiziționează o opțiune, acesta cumpără un contract care îi conferă dreptul, dar nu obligația, de a se angaja într-o tranzacție asupra activului subiacent. Dacă investitorul alege să acționeze în baza acestui drept, aceasta se numește **exercitare a opțiunii**. De exemplu:
- Dacă dețin o opțiune de cumpărare, exercitarea le permite să cumpere activul de la emitentul opțiunii la prețul de exercitare.
- Dacă dețin o opțiune de vânzare, exercitarea le permite să vândă activul emitentului opțiunii la prețul de exercitare.
Numai deținătorul sau cumpărătorul opțiunii poate iniția o exercitare. Vânzătorul opțiunii nu o poate exercita – în schimb, acestea pot fi cesionate dacă cumpărătorul alege să le exercite.
Când exercită traderii opțiunile?
Opțiunile sunt de obicei exercitate în următoarele scenarii:
- Opțiuni americane: Acestea pot fi exercitate oricând înainte de expirare, ceea ce înseamnă că deținătorul are flexibilitate dacă piața se mișcă în favoarea sa.
- Opțiuni europene: Acestea pot fi exercitate doar la scadență, ceea ce înseamnă că deținătorul trebuie să aștepte până la data expirării pentru a-și executa dreptul.
- Traderii sunt predispuși să exercite opțiuni la expirare dacă opțiunea este în bani (de exemplu, o opțiune de cumpărare cu un preț de exercitare sub prețul pieței sau o opțiune de vânzare cu un preț de exercitare peste prețul pieței).
- Opțiunile pot fi, de asemenea, exercitate anticipat din motive strategice specifice, cum ar fi capturarea dividendelor sau considerații fiscale.
Costuri și Considerații
Exercitarea unei opțiuni poate implica costuri de tranzacție și înseamnă că deținătorul trebuie fie să plătească, fie să accepte livrarea activului subiacent. Acesta este motivul pentru care mulți traderi optează să își închidă poziția prin vânzarea opțiunii pe piață, în loc să o exercite direct. Totuși, în anumite cazuri, exercitarea directă oferă rezultate financiare sau strategice mai bune.
În conturile de brokeraj, exercitarea are loc de obicei automat pentru opțiunile in-the-money la expirare, cu excepția cazului în care deținătorul dă instrucțiuni contrare. Aceasta este cunoscută sub numele de exercitare automată.
În concluzie, exercitarea unei opțiuni este o acțiune voluntară întreprinsă de deținător, atunci când este profitabilă sau necesară din alte motive. Aceasta necesită acțiune înainte (stil american) sau la (stil european) data expirării și are ca rezultat decontarea fizică sau în numerar a activului subiacent la prețul de exercitare al contractului.
Ce este cesiunea de opțiuni?
Cesiunea de opțiuni are loc atunci când vânzătorul (sau emitentul) unui contract de opțiuni este notificat că cumpărătorul și-a exercitat opțiunea. Aceasta declanșează o obligație de îndeplinire pentru emitent: acesta trebuie să cumpere sau să vândă activul subiacent la prețul de exercitare, în funcție de dacă opțiunea este o opțiune de vânzare (put) sau o opțiune de cumpărare (call).
Procesul de cesiune explicat
Când un cumpărător decide să exercite o opțiune, casa de compensare financiară selectează aleatoriu un vânzător care deține o poziție short în aceeași serie de opțiuni. Acest vânzător este apoi **atribuit** – un proces obligatoriu care îl obligă să onoreze obligația contractuală conform termenilor opțiunii.
- Opțiune de cumpărare: Emitentul desemnat trebuie **să vândă** acțiunile subiacente la prețul de exercitare cumpărătorului care exercită opțiunea.
- Opțiune de vânzare: Emitentul desemnat trebuie **să cumpere** acțiunile subiacente la prețul de exercitare de la vânzătorul care exercită opțiunea.
Cesiunile sunt de obicei gestionate automat de platformele de brokeraj, iar traderii cu poziții short trebuie să fie conștienți de potențialul de cesiune, mai ales pe măsură ce se apropie expirarea.
Când are loc cesiunea?
Cesiunea poate avea loc oricând dacă opțiunea este de tip american, chiar înainte de expirare. Pentru contractele de tip european, cesiunea are loc numai la expirare. Factorii cheie care influențează atribuirea includ:
- Caracterul money al opțiunii: Opțiunile in-the-money sunt candidate pentru exercitare, crescând riscul atribuirii pentru emitenți.
- Timpul până la expirare: Este mai probabil ca emitenții să fie atribuiți pe măsură ce expirarea se apropie, iar opțiunea rămâne in-the-money.
- Evenimente/dividende de știri: În cazul opțiunilor de cumpărare, exercitarea anticipată (care duce la atribuire) poate avea loc înainte de data ex-dividendelor pentru a capta dividendele.
Implicații financiare pentru emitenți
Atribuirea poate duce la obligații financiare sau la necesitatea de a livra numerar sau titluri de valoare. Acest lucru este deosebit de important în conturile de marjă, unde trebuie menținut suficient capital pentru a îndeplini obligațiile de atribuire. În funcție de strategia utilizată, cesiunea poate fi fie așteptată (ca în cazul unui call acoperit), fie nedorită, ceea ce duce la pierderi potențiale sau la necesitatea ajustării unei poziții.
Pentru a gestiona riscurile de cesiune, traderii pot alege să își lichideze pozițiile înainte de expirare, să transfere opțiunile în perioade viitoare sau să se acopere folosind instrumente complementare.
Urmărire și notificări
Platformele de brokeraj notifică de obicei clienții despre cesiune prin confirmări de tranzacționare sau extrase de cont. Totuși, cesiunile pot fi o surpriză pentru traderul nepregătit. Este recomandabilă o monitorizare atentă și o conștientizare a stării opțiunilor, în special pentru opțiunile short care se apropie de expirare.
Pe scurt, cesiunea de opțiuni este o acțiune obligatorie care afectează vânzătorii de opțiuni odată ce cumpărătorii decid să le exercite. Aceasta poate implica vânzarea sau cumpărarea activului subiacent și reprezintă o considerație cheie în gestionarea riscurilor și strategia de tranzacționare.
S-AR PUTEA SĂ TE INTERESEZE ȘI
