EXPIRARE, DATA ULTIMEI TRANZACȚII ȘI CE SĂ VĂ AȘTEPTAȚI LA EXPIRARE

Ce este expirarea opțiunilor?

Expirarea opțiunilor se referă la data și ora specifice la care un contract de opțiuni devine nul. După această dată, dreptul de a exercita opțiunea nu mai există. Fiecare contract de opțiuni vine cu o dată de expirare clar definită, care marchează ultima zi în care deținătorul poate exercita dreptul de a cumpăra sau vinde activul subiacent.

Procesul de expirare este crucial pentru tranzacționarea opțiunilor, afectând atât valoarea contractului, cât și strategiile utilizate de traderi. În funcție de tipul de opțiune - americană sau europeană - regulile de expirare pot varia. Opțiunile în stil american pot fi exercitate oricând până la și inclusiv data expirării. Opțiunile în stil european pot fi exercitate doar la data expirării.

Pentru opțiunile pe acțiuni listate în Statele Unite, expirarea are loc de obicei în a treia vineri a lunii de expirare a contractului. Dacă vinerea respectivă este o sărbătoare legală, expirarea va avea loc în joia precedentă. Pentru contractele tranzacționate în alte regiuni sau pe active subiacente diferite, cum ar fi indici sau ETF-uri, se pot aplica calendare separate.

Expirarea are un impact direct asupra „valoării în timp” a unei opțiuni. Pe măsură ce se apropie data expirării, valoarea extrinsecă a contractului de opțiuni tinde să scadă, în special în ultimele 30 până la 45 de zile - un fenomen cunoscut sub numele de „decădere în timp” sau „decădere theta” în stabilirea prețurilor opțiunilor.

Înțelegerea expirării este esențială, în special pentru traderii care utilizează strategii dependente de moment, cum ar fi opțiunile de cumpărare acoperite, spread-urile și opțiunile de vânzare garantate cu numerar. Apropierea expirării afectează deciziile privind transferul pozițiilor înainte, închiderea contractelor înainte de expirare sau permiterea expirării lor în mod natural.

În cele din urmă, la expirare, se stabilește dacă contractul este *in the money* (ITM), *at the money* (ATM) sau *out of the money* (OTM). Acest rezultat influențează dacă opțiunea va fi exercitată, va expira fără valoare sau va fi executată automat de către casa de compensare a bursei, în funcție de prețul de exercitare în raport cu valoarea de piață a activului subiacent.

Concepte cheie

• Data expirării: Data finală la care contractul este valabil.
• Stil american vs. european: Regulile de exercitare depind de tipul de contract.
• Decădere în timp: Opțiunile își pierd valoarea mai rapid în apropierea expirării.
• Exercitare automată: Opțiunile în bani pot fi exercitate automat.

Care este ultima dată de tranzacționare?

Data ultimei tranzacții este ultima zi în care puteți cumpăra sau vinde un contract de opțiuni deschis înainte de expirarea acestuia. Deși poate fi confundată cu data de expirare, cele două nu sunt întotdeauna aceleași, în special pe piețele din afara SUA sau pentru opțiunile pe index. Este esențial ca traderii să înțeleagă când se termină capacitatea lor de a acționa asupra unei poziții înainte de expirare.

Pentru opțiunile standard pe acțiuni listate în SUA, ultima dată de tranzacționare este de obicei aceeași cu data de expirare, care cade în a treia vineri a lunii de expirare. Tranzacțiile pot fi executate, în general, până la închiderea pieței (de obicei, ora 16:00, ora estică) în această zi. Cu toate acestea, există nuanțe în funcție de bursă și de tipul de opțiune. De exemplu, opțiunile trimestriale, opțiunile pe index sau opțiunile futures pot avea o ultimă zi de tranzacționare diferită - uneori cu una sau două zile înainte de expirare.

Neacționarea înainte de ultima dată de tranzacționare lasă alternative limitate. Dacă poziția este în bani și este menținută până la expirare fără a fi închisă sau exercitată, aceasta poate fi exercitată automat de către broker. În schimb, opțiunile out-of-money vor expira fără valoare. Pentru spread-uri sau strategii complexe cu mai multe picioare, neînchiderea sau neajustarea unei poziții până la ultima dată de tranzacționare poate duce la exercitări neașteptate, cesiuni sau chiar apeluri la marjă.

Este recomandabil să urmăriți calendarul corect de tranzacționare pentru fiecare produs de opțiuni. Burse precum Chicago Board Options Exchange (CBOE) și platforme precum Options Clearing Corporation (OCC) publică programe detaliate, pe care traderii ar trebui să le consulte în mod regulat pentru a evita greșelile și a optimiza rezultatele.

O greșeală frecventă este evaluarea greșită a lichidității în ultima zi de tranzacționare. Traderilor le poate fi mai greu să închidă sau să transfere poziții mari dacă spread-urile bid-ask se lărgesc din cauza scăderii interesului, în special pentru opțiunile cu volum redus.

Sfaturi pentru ultima zi de tranzacționare

• Cunoaște-ți calendarul: Verifică expirarile specifice pentru fiecare produs.
• Verifică lichiditatea din timp: Nu aștepta până în ultima oră.
• Planifică din timp: Ia în considerare închiderea sau transferul pozițiilor cu câteva zile înainte.
• Lucrează cu brokerul tău: Folosește alerte pentru date și acțiuni critice.

Ce se întâmplă când opțiunile expiră?

Când un contract de opțiuni ajunge la expirare, drepturile asociate contractului încetează, provocând unul dintre mai multe rezultate posibile, în funcție de starea sa - ITM, ATM sau OTM. Înțelegerea a ceea ce se întâmplă în mod specific la expirare îi ajută pe investitori să gestioneze riscul, să evite consecințele neprevăzute și să își proiecteze mai bine strategiile de tranzacționare.

Dacă o opțiune este in-money la expirare, aceasta poate fi exercitată. Pentru o opțiune de cumpărare, aceasta înseamnă că deținătorul poate achiziționa titlul de bază la prețul de exercitare mai mic. Pentru o opțiune de vânzare, deținătorul poate vinde titlul de bază la prețul de exercitare mai mare. Brokerii pot exercita automat opțiunile ITM, cu excepția cazului în care li se instruiește altfel, mai ales dacă beneficiul este în valoare mai mare decât un prag mic (adesea definit ca 0,01 USD in-money).

Dacă opțiunea este out of the money sau at the money, aceasta expiră de obicei fără valoare. Cumpărătorul pierde prima plătită în avans, în timp ce vânzătorul păstrează acea primă ca profit. În acest caz, nu are loc nicio tranzacție sau schimbare de proprietate. Acest proces automat elimină necesitatea oricărei anulări manuale.

Pentru traderii cu poziții deschise pe opțiuni, acest lucru poate duce la cesiune. Dacă un deținător lasă opțiunea sa short să expire ITM, acesta poate fi forțat să cumpere sau să vândă acțiuni, ceea ce duce la o angajare semnificativă de capital sau la pierderi dacă acestea sunt neprevăzute. Cesiunea poate avea loc chiar și fără notificare prealabilă, ceea ce face crucială monitorizarea pozițiilor înainte de expirare.

Decontarea la expirare variază în funcție de clasa de active. Opțiunile pe acțiuni individuale se decontează de obicei odată cu livrarea efectivă a acțiunilor, în timp ce opțiunile pe indice - cum ar fi SPX - sunt adesea decontate în numerar, plătind diferența dintre valoarea de exercitare și valoarea indicelui fără a fi nevoie de niciun schimb de valori mobiliare.

De asemenea, este posibilă „renovarea” unei poziții înainte de expirare - adică închiderea unui contract și deschiderea unui altul cu o dată de expirare ulterioară. Acest lucru permite traderilor să își extindă potențial expunerea pe piață sau să ajusteze strategia fără a permite expirarea contractului și a declanșa consecințe automate.

Factori de luat în considerare la expirare

• Statutul contractului: ITM, ATM sau OTM afectează rezultatul expirării.
• Exerciția automată: Politicile brokerului o pot declanșa.
• Riscul de cesiune: Important pentru vânzătorii de opțiuni.
• Decontare în numerar vs. decontare fizică: Depinde de activul subiacent.

Pentru a gestiona eficient expirarea, este recomandabil să revizuiți toate pozițiile deschise cu cel puțin o săptămână înainte de datele cheie de expirare - în special dacă contractele sunt aproape de a fi în bani.